上市,你们真的想好了吗?

IPO 热钱去哪儿?

IPO 热钱去哪儿?

若企业成功IPO,将为其融资提供一个很好的平台。从顾家家居,曲美家具、亚振股份,恒康家居、永艺家具、南兴家具这六家拟IPO的家具企业来看,顾家拟募资约17.2亿元排在第一,其次为曲美家具,拟募资约10.8亿元。

从这六家家具企业的招股书可以看出,拟IPO的家具企业都将用不少资金用于扩大产能。

比如,顾家家居拟将11.8亿用于“年产97万标准套软体家具生产项目”,预计建设期为2年,第3年开始投产。该项目完全达产后,顾家家居将新增年产97万标准套软体家具的生产能力,其中:沙发55万标准套,餐椅15万标准套,软床18万标准套,床垫9万标准套。

资料显示,早在2012年底,顾家家居就决定利用上市募集资金投资“年产48万标准套软体家具生产项目”、“信息化系统建设项目”和“连锁营销网络扩建项目”。

2013年3月,其将家具生产项目调整为“年产97万标准套软体家具生产项目”。顾家家居称,因企业发展需要,对“年产48万标准套软体家具生产项目”的用地、新征用地两个地块进行统一布局,形成年产97万标准套软体家具的生产能力。

曲美家具则拟募集资金约4.88亿元将用于东区生产基地项目,曲美称,募集资金投资项目实施后,其综合类家具、实木类家具、床垫及软床系列产品生产能力将得到扩张。

曲美招股书的数据显示,该投产后第一年、第二年、第三年分别达到设计生产能力的30%、60%、80%,第四年达产。本项目达产后,预计新增年销售收入141500万元,项目投资回报率为42.2%,项目内部收益率为24.95%,投资回收期为5.5年。

除了扩大产能,拟IPO的家具企业也将部分资金投向营销网络的建设。其中,亚振股份 “营销网络扩建项目”在募集资金投入项目中占的比例最大。

根据亚振股份的招股书,该项目总投资额为41571.50万元,其中,建设投资29739.50万元,主要用于线下的直营门店的购置、租赁、装修和运营,以及线上的电子商务平台的研发和电商平台的营销推广。

恒康家居也拟用5320万元用于“营销网络建设项目”,恒康家居称,其现有渠道建设已不能满足OBM业务进一步发展的需求,通过营销网络建设项目,将可以快速增加销售终端数量,拓展营销网络覆盖面,有效完善和优化影响网络体系,保障OBM发展战略的顺利实施。

此外,信息化系统建设也是拟IPO家具企业共同关注的一项,顾家家居和亚振股份分别募资4.7亿元和2976万元金用于该项目。

顾家家居称,“信息化系统建设项目”的实施,通过着力打造先进的信息化管理平台,全面提升公司对主营业务数据的集成管理与科学应用能力。比如,通过建立协同办公管理平台,实现以资金的有效集合利用、物流的高效配送、信息的实时控制管理为一体的现代商业智能运营管理体系。

>>>顾家家居IPO信息披露

>>>曲美家具IPO信息披露

>>>亚振家具IPO信息披露

>>>恒康家居科技IPO信息披露

>>>永艺家具装备制造IPO信息披露

>>>南兴家具装备制造IPO信息披露

募资投向遭质疑

但是,拟上市的家具企业在募集资金投资项目实施过程中,还是会面临着产业政策变化、市场环境变化、消费者需求变化等诸多不确定性因素。从募资投向的情况来看,家具企业也受到了不少质疑。

比如,根据顾家家居招股书,截至2013年底,顾家软体家具(含沙发、软床、餐椅)的产能、产量分别为51.0万套、49.6万套,总体产能利用率为97.25%,而顾家家居拟将11.8亿用于“年产97万标准套软体家具生产项目”,拟新建产能达到原有总产能的190%。

有分析指出,家具行业的发展与房地产行业的发展呈正相关关系,软体家具的消费需求受房地产市场影响较大。当前,房地产行业形势并不明朗,顾家家居拟新建产能达到原有总产能的190%,能否消化?

又如,曲美家具拟募集资金约4.88亿元将用于东区生产基地项目。根据招股书,曲美在北京市顺义区南彩镇新城32街区坞里村购置工业用地24.19万平方米,拟建设一个新的大型家具生产基地,该生产基地规划建设7个厂房。

然而,今年以来,为疏解城市功能,北京市出台了一系列政策,已确定今年重点调整退出12个工业污染行业,其中就包括家具行业。北京市将定期公布工业行业调整、生产工艺和设备退出指导目录,对目录范围内的企业,相关部门不予审批扩大产能项目,不再换发生产许可证。

有质疑提出,曲美家具募集资金投资东区生产基地项目的可行性,是否需要重新评估。

南兴家具拟IPO扩产同样遭到质疑。根据其招股书,拟将大部分募资资金投向“自动封边机生产线技术改造项目”和“数控裁板锯技术改造项目”。这两个项目建成达产后,将增加自动封边机年生产能力1200台和数控裁板锯年生产能力800 台。

但是,数据显示,截至2013年12月31日,南兴家具存货余额近1.87亿元,占总资产34%,较2012年增长6009万元,增幅为47.37%。

对此,有媒体指出,按照南兴家具2013年的销售速度测算,要把存货的产品等全部销售出去可能需要近半年的时间。产能规模都已经出现“滞销”苗头,南兴家具又该如何消化新增产能?

亚振股份则拟用4.16元用于营销网络扩建,其中,电子商务平台建设合计投入6302万元,包括软硬件设备投入、技术开发投入和营销推广费用。

但是,有媒体指出,此前亚振股份在网络渠道销售方面尚无布局,迄今为止官方电商渠道销售业绩为零。对此,亚振股份回应称,亚振方面有明确的进军电商的规划,目前有很多工作需要做。

尽管如此,亚振拟募资6000多万,用来进行“电商规划”,仍被疑为借此“圈钱”。

IPO排队

企业压力山大

该轮IPO中止审查,14家家居企业无一幸免。据了解。如果这些企业在9月30日之前补齐财务资料,就可恢复正常审核,但是,令企业担心的是,“即使补完中报,恢复了正常审核,但还没走完3个月的审核期,我们又要接着补年报了。”

此前,在5月30日的证监会新闻发布会上,证监会发言人首次明确IPO发行审核节奏:从彼时开始,主板与创业板发审会每周分别召开一次,每次大致安排2家企业。

近600家企业等着补充材料之后排队上发审会,这一排队周期最长可能持续2-3年,这势必将使企业陷入无休止地补充财务资料当中去。

而财务报表背后,也隐藏了拟IPO家具企业的业绩压力。

有数据显示,2011年至2013年家具行业上市公司营收算术平均数增长率分别为25.24%、10.42%和16.00%,而与此相比,拟IPO家具企业的营收增长速度并不乐观。

数据显示,2012拟IPO家具企业的业绩都不理想,其中,曲美家具2012年收入增长1.7%,亚振股份2012年收入增长14.4%,顾家家居2012年收入增长2.7%。IPO排队,企业压力山大

数据显示,2006年至2011年这5年间,皇朝家私的年增长率达到惊人的43%,税前利润也由2006年的 2341万港元,飙升至2011年的2.56亿港元。

但是,2012年开始皇朝家私的特许经营店以及自营店的销售开始出现下滑,当年年底,该公司营业额由15.4亿港元骤降至10.6亿港元。

2013年,4.56亿港元的净亏损更让人大跌眼镜,皇朝家私表示,业绩下滑,主要由于销售下滑、毛利率加剧恶化,加上不断上升的运营成本、商誉减值一次性撇销项目等原因。

根据2013年报,皇朝家私的销售及分销开支约2.21亿元,与2012年的1.80亿元相比,增加22.3%,费用增加主要来自促销活动期间连同其特许经营分销商参与若干大型合作广告,以及新代言人林志玲女士的签约费用。从年报数据可以看出,皇朝家俬在收益负增长的境遇下,运营成本却不断增加。