2016中期业绩 | 27家家居上市企业投资收益能力排名

网易家居原创报道：中报似一面镜子，镜中可窥上市企业上半年的发展。

近期，上市家居企业半年报陆续披露，网易家居选取了卖场、家具、家纺、装修行业共27家上市企业为样本进行分析，在纷繁复杂的数据中，挖掘家居企业的共性与差异。

我们通过对家居企业2016半年报的深度解读，从“定制”、“大家居”、“互联网家装”等热词映射出家居行业的变化趋势，以新闻视角读懂行业变革。

跟着哪家家居企业赚钱最靠谱？

如果有两家上市家居公司，A家具公司一年赚1亿元，B地板公司一年赚2亿元，很难判断哪家公司经营得更好。但是，如果A家具公司的净资产是5亿元，B地板公司的净资产是20亿元，那么哪家公司的盈利能力更强？肯定是A家具公司，因为A家具的净资产收益率是20%，而B地板公司则是10%。

是的，如果不考虑股价因素，好公司的标准当然是那些很会赚钱的公司，而平均净资产收益率（ROE）就是一个重要的指标，来告诉投资者，这家上市公司赚钱的能力怎么样。

那么，在家居行业，投资者跟着哪家企业赚钱最靠谱呢？

在我们选取为样本的27家上市家居企业中，奥普集团控股以18.32%的平均净资产收益率拔得头筹，老板电器以12.65%紧跟其后。两家企业的营收和净利润均有20%以上的增长，其中，老板电器的净利润4.23亿元，同比上涨近4成。

细看这两家企业上半年的发展，奥普集团控股继续进行多元渠道战略，包括家电大卖场、专卖店、电子商务、工程、家装和新农村市场。截至目前，奥普集团拥有销售网点近6000家，包括零售专卖店1226家，其中浴霸专卖店436家，浴顶专卖店790家。

老板电器则在2016年首次将嵌入式产品提升至与烟灶同等重要的战略地位，在线下渠道上实施“千人合伙人计划”，线上渠道在京东、天猫、国美、苏宁、唯品会等多平台发力。 截至6月底，老板电器公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为17.57%、25.03%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为15.54%、22.67%，均持续保持行业第一。

而从营收和净利润来看，红星美凯龙和金螳螂表现最佳。

红星美凯龙净利润最高，达13.18亿元，同比增长10.40%，44.08亿元的营收相比去年也有2.97%的增长。红星美凯龙以“全渠道泛家居业务平台服务商”战略定位，以及实施自营商场与委管商场双轮驱动的业务模式，拉动业绩增长。截至6月底，红星美凯龙全国商场总数达181家，覆盖全国129个城市，其中自营商场新增1家至56家，委管商场新增3家至125家。

金螳螂上半年总营收91.02亿元，同比增长2.73%，净利润8.88亿元，同比增4.03%。在总营收的行业占比中，核心业务建筑装饰业营收85.68亿元，电子商务业营收7253万，同比增长737.11%。金螳螂于2015年8月投资2.7亿元成立电商品牌“金螳螂·家”提供“标准化家装解决方案”，业务已完成布局37个城市。

索菲亚、好莱客报表靓丽 谁要来抢定制家居市场？

近几年，定制实在太火了，越来越多的企业想来分定制这块大蛋糕。从上市定制家居企业的财报数据来看，其营收及利润均保持高增长。2016年上半年，索菲亚、好莱客、曲美这几家定制家居企业又交出一份不错的中期成绩单。

索菲亚上半年营收16.69亿元，净利润2亿元，收入、利润增速都保持40%以上。近几年，索菲亚一直保持高增长，已进入新一轮加速期。

好莱客也不错，上半年营收5.3亿元，同比增长26.10%，净利润0.69亿元，同比增长40.17%，有分析师认为，好莱客收入端开始加速，预计全年营收增长30%-35%。

曲美、百得胜、顶固这三家，因为规模略小，弹性相对较大，收入增速分别为25.07%、47.29%、25.05%，而曲美净利润为7261.57万元，同比增长高达90.46%。

其实，2015 年，曲美B8就扭亏为盈，迈过盈亏平衡点了，2016 年上半年实现净利润189.91 万元，同比增长14.42%。此外，曲美首次公开发行股票募集资金投入东区生产基地项目，建成后产能将扩张至183 万件，其中80%将为B8 服务。可想而知，之后的业绩增长又将有背后产能的支持。

在新三板挂牌上市的顶固集创上半年营业收入为2.38亿元，较上年同期增长25.05%，净利润为195.26万元，与上年同期为亏损1277.57万元相比，也已扭亏转盈。目前，顶固拥有中山、 佛山、三河、成都和昆山五大生产制造基地，满足国内东、南、西、北四个区域的产能需求。

而被德尔未来收购的百得胜上半年营收1.32亿元，较上年同期增长47.29%， 目前百得胜已有广州、苏州和成都三个生产基地。其中，苏州工厂于2015年5月正式投产，成都工厂明年正式投产，未来百得胜全国的产能将达到20亿元。

此外，在排队IPO的定制企业还有尚品宅配、欧派，看它们公布的财务数据，业绩也很靓丽。

2016年7月欧派更新的招股书显示，2015年欧派营收56.07亿元，净利润4.89亿元。从各项业务收入来看，目前欧派家居主要从事整体家居产品的个性化定制和设计安装服务，主要产品包括整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等，整体厨柜产品为其最重要的收入来源，收入占比69.35%。

定制家居为什么那么火？

可以说，与成品家具企业相比，定制化模式解决了成品家具个性化需求与规模化生产的矛盾，同时资产周转更快，回收资金及盈利质量更好。

定制家居是根据消费者的个性化需求，量身定做，以标准化和规模化生产的新型商业模式进入市场。在这个过程中，定制家居也抢占了成品家具的市场份额。

所以，不少成品家具也开始来抢夺定制家具的市场份额。皇朝、仁豪、楷模、城市之窗、健威等企业都在近几年涉足定制家具市场。经历连续四年亏损的皇朝，旗下的定制衣柜品牌伊丽诗从2015已经开始盈利了，今年上半年皇朝也已扭亏为盈。

从各家企业的中报数据以及更多成品家具企业进入这个市场的现象就可以看出，定制家居行业的景气非常高，而且有望延续。

金螳螂、亚厦、东易日盛抢滩互联网家装 比比谁更拼

互联网家装，也是绕不过的一个现象。从金螳螂、亚厦股份、东易日盛这几家上市装修公司的中报来看，互联网家装都是他们的发力点。

亚厦股份上半年的业绩降得不少，营业收入40.40亿元，同比下降24.23%，净利润1.59亿元，同比下降67.06%，主要由于房地产增幅下降、亚厦股份收缩传统建筑装饰业务和幕墙业务。

但是，亚厦股份正在加快互联网家装的推进力度。蘑菇加在上半年新签订单1800 万元，客户有效订单转化率50%，还完成了国内首个新工艺概念房。供应链和物流建设方面，亚厦股份目前已引入60 个品牌，128 家供应商，其互联网家装业务未来业绩有望爆发。

东易日盛因为前期业务宣传及客户资源拓展等费用投入较多，这次又亏了，但营收增长在提速。上半年，东易日盛营业收入11.3亿元，同比增长22.25%，净利润亏损1344.26万元，亏损同比减少13.13%。从中报看，东易日盛的互联网家装平台“速美超级家”已经布局全国40 多个城市，签约97 家事业合伙人，其布局互联网家装，可以说在前中后端全方位出击。

东易日盛在前端与多家电商和引流渠道合作，携手百度钱包、京东微联，并成功上线DIM+系统，在提升用户体验、提升客户转化率方面下了不少功夫，在中端建设高效仓储物流平台，降低运营成本，后端则推行服务商模式，积极提供优质线下服务。

金螳螂上半年总营收91.02亿元，同比增长2.73%，净利润8.88亿元，同比增4.03%。值得注意的是，在总营收的行业占比中，电子商务业营收7253万，同比增长737.11%。

在互联网家装道路上，金螳螂经过2 年多的探索，决定以直营模式狠抓互联网家装客户体验，2016年上半年进展良好，已开出44 家直营店，今年目标是开50 家直营店。

从三家公司的中报来看，虽然2016年互联网家装们已经趋于理性，但是，为了争夺这个市场，各家上市装修公司，都是蛮拼的。

你所耳熟能详的大家居 宜华、圣象、富安娜都在追逐

近两年，卖家具的、卖地板的、卖家纺的企业，都不愿只专注于一个行业里了，一个个公司改证券名称，便可略窥一二。从宜华木业到宜华生活，从罗莱家纺到罗莱生活，从大亚科技到大亚圣象……”大家居“因此成为一个上升到战略地位的高频词。

从2014年开始，宜华生活先后投资参股美乐乐、海尔家居、爱福窝和金融一号店等“泛家居”产业链企业。 今年上半年，宜华生活营业总收入22.43亿元，同比增长10.32%，国内业务营收6.15亿元 ，增长7.47%，近年来国内收入的持续成长已经初步反映了生态圈协同效应的显现。

上半年，宜华生活进一步向泛家居生活服务领域深度渗透，延伸产业链条，通过一系列的投资和整合，搭建覆盖建材、家具、家居饰品等全屋家居品类的大家居生活一体化生态圈。

同样是2014年，大亚科技正式启动大家居战略，以木业为核心，围绕地板核心品类，加快木门、衣柜、整日厨房等其他品类的发展。从2016年中报来看，大亚科技木地板营业收入19.8亿元，同比增长2.43%，约占公司总营收的73%，是大亚科技最主要收入来源。

有分析师认为，依托“圣象”品牌的影响力和良好的市场口碑，有望辐射至木门、衣柜等其他大家居领域。而2016年9月，大亚科技已更名为大亚圣象，其大家居战略也更加显现。

富安娜、罗莱、梦洁三家家纺企业往大家居的转型更加明显。

富安娜近几年持续推进大家居战略，目前渠道、设计、生产线已经陆续落地，其首个家居旗舰展示店已于2016 年 7 月 17 日试业。未来三年，富安娜还筹划切入C2B 定制家具市场，提供全屋定制服务。按照富安娜的计划，欲将传统的床上用品与地毯、瓷砖、墙纸、橱柜配套，一揽子打包方案销售给消费者。

2015年以来，罗莱生活科技也坚持从家纺行业往大家居行业转型升级，在对外投资和产业整合投入力度加大。 2016年上半年，罗莱生活科技已经转型升级为大家纺小家居的门店数量占比为15%，累计运营全品类生活家居馆（HOME店）超过100家，其中直营门店占六成，其余为加盟店。

梦洁股份也在寻找新的增长点，除了推进互联网+CPSD战略，梦洁股份还投资设立“本舍商贸有限公司”，整合国内外资源，打造时尚快消的一站式家居生活体验平台。