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【解码】股价涨跌≠变局拐点,老板电器领跑厨电本色未改

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【解码】股价涨跌≠变局拐点,老板电器领跑厨电本色未改


一边是持续上涨的业绩预告,一边是公司股价的持续下跌,过去几天来,老板电器在资本市场的表现,让不少厨电人士突然看不懂了。

老板电器到底怎么了?难道中国厨电产业持续增长的拐点已经提前到来,还是老板电器的发展空间承压、前景不明?带着疑问,家电圈展开了一番调查。

其一,股价涨跌≠业绩地雷,白马股与黑天鹅没有必然联系,股价涨跌与市场投资风向有关,但这只是投资者的市场行为。

本周二,煤炭、钢铁、银行、保险等权重白马股周二纷纷掉头,导致A股和港股双双下跌,家电股集体重挫,老板电器也不例外。作为厨电行业“白马股”的老板电器,股价突然出现二连跌,引发市场和行业的关注。

看空者、阳谋论、江湖排位等论调此起彼伏,喧嚣不已。那么,老板电器的发展发生了本质的改变而引发了质疑吗?

事实上,老板电器不仅是A股的三好学生,更是A股的稀缺资产:超过50%毛利率,20%净利率,ROE高达31%,在行业调整期依然保持了20%业绩增速;

从老板电器历年财报可以看出,最近五年来其净利润增长始终高于营收,在过去10年里其毛利率都稳定的维持在50%以上;从毛利率和ROE来看,其现金流大于净利润,这样的制造企业在全A股屈指可数。

横向对比发现,可以肯定地说:老板电器的商业价值,并未因为股价的下跌而出现变化。股价下跌也不是老板电器市场经营的拐点。相反,这让更多投资者可以更加全面了解,老板电器以及其所在的厨电产业,在消费升级、政策变革、产业转型背景下的新内涵。

其实,股价涨跌与公司业绩没有直接对应关系,只是与市场投资风向有关。2018年春节过后,市场对创蓝筹唱多之声骤起,尤其是监管层对新兴经济的多次强调以及注册制的推迟等因素,很大程度上提高各路资金对中小创细分行情龙头的加仓积极性。

老板电器身处震荡大盘之中出现股价变动,不论是接盘方,还是出手方,其均为机构投资者之间的博弈,只是短期的资本市场正常波动,不代表老板电器的业绩不好,不代表老板电器的运营出现了变化,更不意味着厨电产业发展出现了拐点。

其二,股价下跌不减老板电器厨电领导者本色,其业绩依然保持着稳定而持续的增长,除了巩固油烟机世界第一,还拓展并谋求多品类、整体厨电解决方案的中国第一,整体经营已转向从量增到质涨的新通道之中。

2017年老板电器业绩预告显示:公司营收为69.99亿元,同比增长21%,净利为14.5亿元,同比增长20%。此外,公司预计2018年一季度净利为2.77亿元3.27亿元,同比增长10%~30%。

可以说,老板电器脱颖而出成为一只资本市场的明星股,离不开多年来公司自身业绩的腾飞和核心竞争力:专注厨电38年、优秀管理能力、高端厨电定位、品牌知名度高等的综合表现。

作为中国发展历史最长、市场份额最高、生产规模最大的专业厨电企业。据世界权威市场调查机构欧睿国际的发布,老板电器已连续三年稳居吸油烟机全球销量第一位。

据中怡康统计,在中国市场上,截至2017年底,老板电器在吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的市场份额分别为26.53%、23.92%、23.72%,均位居行业第一,同比分别提升1.88、1.32、3.06个百分点。

公开数据显示,2017年老板电器抽油烟机销量280万台,同比增长40万台;燃气灶销量250万台,消毒柜销量40万台,嵌入式的蒸汽箱和烤箱达到10万台,洗碗机4万台,净水器销量2万台。据财富证券研究报告显示,老板电器的微波炉、蒸汽炉和电烤箱等小家电产品的市占率也位居行业前三。

除了牢牢把住传统烟机、灶具、消毒柜的高端市场,占有丰厚的利润之外,老板电器持续发力厨电新产品,如洗碗机、蒸汽箱等新品类的高速增长,并立足厨电油烟整体解决方案的“中央吸油烟机“等尤其令人期待。

从单个厨房电器产品,到厨房环境解决方案;从五金产品的制造,到产品形态的创新和厨电场景的开创,老板电器领先于同行,在整体经营上迈上了新台阶。那就是要从过去的规模化增长到未来的价值型驱动。

其三,未来3~5年的厨电黄金期,不仅是中国高端厨电产业的最好时光,更是行业巨头们的独角戏。老板电器持续增长的亮眼业绩,撑起其A股厨电“老大”的名头,率先自占一席。

虽然在过去15年以来,中国厨电在中国家电产业走出一轮持续上涨的大阳行情,但是未来3-5年,甚至8年来,厨电在中国市场上还将着保持着黄金期发展。

事实如此,近两年家电整体走势低迷、增速放缓,但厨电行业却蓬勃生长,将站在千亿的新平台上谋求更大的扩张。来自GfK中国零售市场预测数据显示,2017年全年厨电市场规模达到941亿元,同比增长20%,主要产品包括吸油烟机、嵌入式灶具、微波炉、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗机。

这意味着,家电产业的发展重心和竞争热点,正在从客厅经济向厨房经济转移。伴随着经济提质增效、消费升级和城镇化的推进,中国高端厨电正迎来最好的时光。随着传统家电品类趋于集中,新兴品类玩家涌入,家电品牌竞争激烈程度将倍增。特别是在趋优消费渐行的背景下,高端化、品质化将成为所有家电产业转型的必经之路。

但是要想在高端市场分一杯羹,不仅考验一个企业的整体运营能力,更考验一个企业的未来经营能力。早在10多年前,老板电器为什么能打败众多跨国企业?总结来说,无非就是老板电器更懂中国厨房,具有更优秀的管理和经营能力。

30多项重大技术创新,2017年是老板电器专利增长和增长比提升最多的一年。老板电器第四代2倍风压大吸力油烟机创新采用外转子技术、智能变频功能、复合式埃菲尔油网等技术,再次定义大吸力油烟机的行业标准;创新研发单线圈通电及通信技术,其价值已不局限于厨电领域;全球首创无电机的“中央吸油烟机”系统,将视野从一个家庭厨房覆盖到一幢一个社区的厨房。

最近20多年以来,老板电器每一次技术革新都力求创新型、领先性、独创性,都在引领行业的发展、产业的变革和竞争的升级,最终加速推动家电高端化、智能化、系统集成化的进化。并以崭新的视角与理念,对中国厨房油烟的治理提出全新的解决方案,为厨电产业从油烟全屋净化到厨电绿色动能的发展提供可行性路径。

注:转自家电圈。

【本文属企业供稿,仅传递信息,不代表网易家居观点】

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