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独家| 蛇吞象并购、4家ST、对赌...72家居企业2019业绩众生相

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网易家居报道:

谁在资本市场上演“蛇吞象”?

亚振/宜华/升达/永安面临退市风险?

红星/金螳螂/顾家等10家企业进入“百亿俱乐部”......

截至5月6日,72家上市家居企业已发布2019年度报告。据网易家居统计数据,多喜爱/金螳螂/中国联塑/东方雨虹/红星美凯龙/欧派家居等10家企业营收破百亿,2019家居上市公司平均营收增速为9.67%(去年约为25.6%),降幅明显,其中七成企业实现了净利润增长,平均净利润增速为35.39%。


10家企业进入“百亿俱乐部”,7成企业净利润增长

据国家统计局,2019年国内生产总值增长6.1%,明显高于全球经济增速,消费品市场总量继续扩大,社会消费品零售总额实际增速为8.0%,规模首次突破40万亿元,但地产产业链相关消费增速下滑明显,基于此,家居产业成绩尚可圈可点。

从总营收来看,2019年度有10家家居企业总营收超过百亿(去年为6家),分别为:多喜爱/金螳螂/中国联塑/东方雨虹/红星美凯龙/欧派家居/广田集团/顾家家居/亚厦股份/公牛集团,其中公牛集团是上市以来首份财报。


这里面,多喜爱以756亿总营收登顶,那么传说中的黑马出现了吗?事实上,多喜爱的毛利率仅为5.53%,总营收暴涨与浙建集团借壳上市有关。自2019年4月起,持续了8个多月,多喜爱(002761.SZ)吸收合并浙建集团重组事项获通过,多喜爱的经营主体变更为浙建集团(为浙江省最大的建筑业企业集团)。


在行业平均毛利率35.39%的基础上,今年有38家企业超过平均值,这其中卖场板块毛利率居于前位,如富森美、红星美凯龙、居然之家;其次则是厨电板块、家具板块、设计公司等。净利润方面,在72家企业中,2019年实现同比增长的达到51家,占比70.83%,其中红星美凯龙、雷士国际、居然之家占据前三,净利润分别为44.8亿、36.75亿、31.26亿。

亚振/宜华/永安/升达等ST,企业多维度创新转型

2019年房地产调控政策、中美贸易摩擦、原材料及人力成本上涨等,成为企业净利润下滑的关键因素,而在本次统计中,亚振家居、宜华生活、永安林业、升达林业分别受到退市风险警告(在2018年度仅升达林业1家为ST)。

之前因18.3亿收购华达利(家具)、6250万增资上海爱福窝(软件)、8400万美元投资美乐乐而频频活跃的宜华,2019年度业绩受到冲击,自2020年5月6日起被实施风险警示,股票简称变更为“*ST宜生”。宜华年报显示,受中美贸易战冲击,导致公司对美贸易额下降明显,外销收入低于预期。

亚振家居2018年度、2019年度归属于上市公司股东的净利润均为负值,亚振年报显示现阶段主要风险为:存货管理风险、劳动成本上升、产能利用不足、经销商管理风险等,其中报告期末存货1.97亿元,比上期下降16.67%,存货余额较高。

在国内外严峻形势下,大部分上市企业在产品/渠道/服务等各方面积极谋求转型,如老板电器2019年推出以智能厨房小家电品牌“火鸡”以填补产品空隙;蒙娜丽莎增资全资子公司绿屋建科向全屋定制渗透;顾家家居4.49亿建越南基地生产软体家具等。

全屋定制赛道改变,上市新兵公牛/居然表现不俗

在2019年末至2020年初,家居行业新增3家上市企业分别为:居然之家、奥普家居、公牛集团。其中公牛集团上市后股价持续上涨,2019年实现营业收入100.40亿元,正式成为百亿元级营收企业。居然之家第一份成绩单总营收90.85亿元,净利润约31.26亿元,同比增长60.08%,顺利完成业绩对赌期首个业绩承诺。

在过去的2019年,家居行业经营环境急剧变化,房地产调控收严、消费流量碎片化、消费者出现代际转移,各大定制企业也开始对产业价值与增长要素进行重新思考。

我们以9家定制企业(欧派家居、索菲亚、好莱客、尚品宅配、志邦股份、我乐家居、金牌厨柜、皮阿诺、顶固集创)来看整体板块的市场表现,其中欧派家居以营收135.33亿元登顶,索菲亚、尚品宅配紧随其后,9家定制企业总营收接近400亿元,销售毛利均在行业平均毛利之上,全屋定制市场潜力不可小觑。



从定制家居形成风口,到2019行业增速趋于平缓,定制的竞争正从蓝海步入红海市场,竞争态势也在多元变化,渠道下沉、互联网+以及O2O营销仍是各大企业的发力点,战略方向上,我们也可以看出企业在赛道选择上的变化。

索菲亚将品牌战略正式升级为“柜类定制专家”,广告语“专业定制柜”;好莱客多品类集成转型向“整体生活空间解决方案”发展,2020年推进潮牌升级计划;欧派家居推动橱柜+衣柜高端全屋定制、卫浴+定制木门、欧铂丽年轻时尚品牌多元模式。尚品宅配董事长李连柱在致股东信中指出,新模式的打造和科技大基建是2020工作的重中之重。

终端复苏VS流量竞争,未来的机遇点?

2020年已步入5月,受新冠病毒肺炎疫情影响,目前建材家居行业对市场还未持有乐观态度,终端门店运营成本压力、疫情影响下的销售增长放缓or停滞…使得以线下为重的家居企业面临更多挑战。

但如今线下销售已有复苏迹象。

刚过去的五一小长假,红星美凯龙全国商场销售额超87.06亿,消费人数达29.5万,居然之家、城外诚、集美家居等卖场在线上线下推出各式各样的促销活动,线下卖场门店销售额与客流量双双回升,随着防控政策逐渐放开,装修队伍进入小区施工,终端市场将进一步复苏。

线下卖场复苏同时,加之疫情期间通过线上的直播带货尝试,多数家居企业正加速布局新零售、使线上线下渠道融合,而在家居零售线下渠道截流分化,渠道碎片化,设计师、精装房及一站式整装截流等背景下,“数字化经营”和“智能化管理”成为企业的重要课题。


当然,家居建材属于房地产下游行业,与房地产行业景气度紧密相关,2019我国住宅销售面积为15.0亿平方米,同比增长1.5%,住宅竣工面积6.8亿平方米,同比增速3.0%,与此同时,城镇化率的提升也将显著影响新房动工率,从而为下游家居家装产业带来增长空间。

网易家居原创出品

作者:罗会俊 

图中数据来源于上市家居企业2019年报,制图版权归网易家居所有,转载请注明出处。

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