万家乐厨电业务净利滑落 电商冲击经营乏力

广东万家乐股份有限公司日前公布了2014年上半年业绩报告。数据显示，今年上半年万家乐厨卫电器业务实现营业收入约12.85亿元，同比增长15.36%；实现营业利润7583万元，同比增长45%；实现净利润5671万元，同比下降6.55%。

对于下降原因，万家乐称系去年同期处置固定资产实现非经常性收益1950万元。

这显示出，近年来万家乐厨电业务经营乏力加剧。万家乐在半年报中指出，公司对KA系统的依存度较高，但传统KA渠道经济成本较高，已受到电商渠道的强烈冲击。此外，竞争品牌强势崛起，公司的市场地位和份额受到双重挑战。

据家电网（hea.cn）了解，同为国内两大专业热水器产品制造商，今年第一季度广东万家乐净利润仅约广东万和新电气净利润的三成。 不仅如此，万家乐今年第一季度的营业外收入同比增长了2321%，主因政府补贴收入同比增加。投资收益在过去数个季度一直是万家乐的主要盈利来源。

去年以来，万家乐转让广州市用佳电子有限公司股权、转让佛山市顺德区大良街道办事处南江居委会沙头南涌的万家乐村宿舍，以及2013年度因广东北电清算获收益6429万元、购买顺特电气设备有限公司10%股权获得非经常性收益约4300万元等一系列非经营性收益贡献了多数公司增益。

至今年上半年，资产处置措施减少，而主业经营乏力，致使万家乐上半年的归属于上市公司股东净利润几乎没有增长。据家电网（hea.cn）查阅，2014年上半年万家乐归属净利润仅6123.8万元，同比去年同期仅微增0.5%。这也是目前国内4家专业厨电类上市公司（老板电器、万和电气、华帝股份、万家乐）中最弱的一家。

在半年报中，万家乐将旗下厨电业务经营不振归结于厨卫电器行业有效需求不足，缺乏强有力的市场驱动因素。而据家电网（hea.cn）观察，厨电龙头企业老板电器在上半年并未出现下滑迹象。

数据显示，老板电器2014年上半年实现营业收入16亿元，同比增长38.74%；归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比增长50.51%；基本每股收益0.68元。其中，老板电器线下零售渠道整体保持了30%以上增长。

这与万家乐厨电业务经营形成了鲜明的反差，“需求不足”论显然难以解释万家乐厨电业务获利水平的大幅下滑。

据家电网观察，万家乐或有意淡出厨电业务领域。在半年度报告中，万家乐已声称，公司主营业务由原厨卫电器业务变更为厨卫电器业务和输配电设备业务。

而在此之前，万家乐早已尝试进入了光伏、房地产等多个非厨电业务行业，惟多元化效果不佳，屡现败绩。

根据万家乐半年报披露数据，2014年上半年万家乐公司“投资活动产生的现金流量净额”约为“经营活动产生的现金流量净额”的6.5倍。而投资所产生的现金净额因收回广东北电1.2 亿元的分红及清算款以及收到9014 万元用佳股权转让款，同比去年同期增加了588.66%。

而在万家乐的人寿及橱柜两大项目方面，2014半年报显示，万家乐1亿元参股的天诚人寿保险股份有限公司目前仍无任何进展。据家电网（hea.cn）了解，2012年12月，万家乐(000533.SZ)曾公告称，公司拟出资1亿元与关联企业等8家公司总共出资5亿元发起设立天诚人寿保险股份有限公司，公司占股20%。

截止目前，这一项目目前已搁置了1年半。万家乐当时预计该项目10年内年度保费规模超过200亿元，年保险资金投资收益突破40亿元。这两大目标似已沦为“画中大饼”。

根据广东万家乐2013年11月11日一份公告，公司之全资子公司万家乐燃气具拟投资13,460万元，在“广东顺德清远（英德）经济合作区”建设万家乐厨房科技工业园，投产建设70亩，打造橱柜生产基地，建设产能约10万套/年，建设周期计划自2013年11月—2015年3月。

万家乐当时解释称，如果不发展橱柜项目，势必影响和制约万家乐厨房电器产品事业的发展。

而万家乐橱柜项目还需要一定建设周期，截止2014年上半年报告期末，完成度约1.41%，短期内尚无法为公司贡献利润。

2014年上半年，万家乐录得营业收入17.49亿元，同比去年同期增长54.73%。