年中报：惠达卫浴稳中求进，仍有较大增量空间

“后疫情时期，惠达卫浴要抓住机遇，积极有序布局，不以一时得失影响战略节奏。”前不久，惠达卫浴为丰富产品线，积极布局市场，斥资2亿元收购新盛达新型材料有限公司时惠达卫浴（603385.SH）总裁王彦庆说道。

日前，惠达卫浴发布了2021年半年报，财报显示，惠达卫浴虽然营收上涨，但净利润却同比下滑，惠达卫浴年中财报的发布，对行业有哪些启示，对股民及投资者有哪些值得关注的焦点？

内销稳步增长，增量空间明显

财报显示，今年上半年，惠达卫浴实现营收17.43亿元，同比增加32.38%，总资产达61.62亿元，同比增加了9.07%。营收规模的高增，内销零售展店重启与家装渠道破局起到了至关重要的作用。

截止到2021年上半年，内销零售、工程实现了13.22亿元营收，而国外销售则达到了4.06亿元，分别较去年同期增长了41.09%和10.55%，其中内销仍旧是公司的主要销售支撑，占据公司整体营收的76.48%。随着后疫情时代的机遇，内销市场复苏，成为公司2021年上半年营收规模增长的核心驱动力。而内销零售实现了9.01亿元的营收数据，较去年同期变动51.14%，成为内销市场增长主力军。工程渠道方面，实现了4.21亿元，超越了整个外销市场，进一步提振了内销市场信心，侧面反映出了国内工程渠道仍有较大增量空间。

详解惠达卫浴上半年营收主力，内销零售和工程两大渠道。财报显示，零售渠道方面，截止截至2021年上半年，“惠达”品牌在空白市场新开门店112家，门店升级改造108家，境内共开设门店2323家，较去年同期净增加128家，其中卫浴品牌门店1900家，较去年同期净增加101家，瓷砖门店423家，净增加27家，预示着公司对零售渠道的发展重心已切换回网点拓展。

而在工程渠道方面，公司继续以“1+5”工程基地为依托深耕与碧桂园、融创、保利等知名地产开发商之间的战略合作。另外，报告期内，公司已与“名匠整装”、“业之峰装饰”等头部装企签订战略合作，销售增长率显著提高。就目前形势来看，惠达卫浴下半年有望加快对头部装企拓展，抢占流量前端入口，拉动业绩增长。

据了解，自2019年来，惠达卫浴积极进行零售渠道和工程渠道建设，在重要销售领域和空白市场成立子公司或旗舰店，一方面能够为消费者提供优质便捷的服务，另一方面可以更好地了解消费者的需求，进而为惠达卫浴的发展提供有力保障。从近两年的财报数据可以看到，惠达卫浴在国内市场的布局取得了明显的效果。

多维因素，利润稍有波动

重庆工厂正式投产、行业首创SMC材料装配式阳台柜面世、全国大举招商、全国营销活动不断、原材料价格持续走高......

报告期内，虽然营收大涨、货币资金充足，惠达卫浴以近完美的成绩交出了上半年答卷。但净利润却在下降。今年上半年，惠达卫浴净利润为1.12亿元，同比下降12.94%。

财报显示，费用率方面惠达卫浴2021年上半年的销售/管理/研发/财务费用率分别为8.29%/7.40%/4.45%/0.24%，分别较去年同期变动-1.46/0.80/0.40/0.34个百分点，综合费用率与去年持平。净利率方面，2021年上半年公司销售净利率为7.04%，同比下降2.84个百分点。

从财报数据分析得出，上半年净利润同比下降主要由于同期享受社保减免、品类扩张、研发投入、营销费用增加、原材料价格上浮等原因，财报显示，公司研究开发费用投入为7752.72万元，占营业收入4.45%，同比增长45.51%。

相比于2021年上半年市场，2020年上半年惠达卫浴享受国家社保减免等政策扶持，在净利润上也具有明显影响。

同时，今年上半年，同时，2021年3月28日惠达智能家居（重庆）股份有限公司正式投产，惠达卫浴对其子公司增资1.98亿元以及前期的试生产等因素造成了公司整体利润的下滑。据了解，惠达卫浴上半年研发新增阳台柜品类，不仅增加了研发投入成本、设备采购成本、原材料成本，同时在营销团队配置上也有所增加。对于上半年的上海厨卫展、建博会等展会，惠达卫浴积极参与其中，大举进行招商活动，扶持门店开业等，造成了营销费用的大量增加。财报显示，今年上半年，惠达卫浴的销售费用为1.45亿元，同比增加12.53%，多方面的投入挤压了惠达卫浴的净利润空间，不过，相比于净利润下滑，惠达卫浴目前的资金状况足够稳健。

财报显示，今年上半年，惠达卫浴的货币资金为8.54亿元，占总资产的比例为13.85%，同比增加110.34%。而这一期间，惠达卫浴的短期借款为4.76亿元。惠达卫浴现金数远高于短期借款。

加码创新，布局“智能”，各品类增速亮眼

营收上涨离不开产品的持续发力。今年上半年，惠达卫浴的卫生陶瓷、瓷砖、浴缸浴房、浴室柜、五金洁具分别实现营收8.96亿元、2.38亿元、0.62亿元、1.31亿元、2.91亿元，数据显示，卫生陶瓷依然是惠达卫浴主力产品，同比增长23.72%。

据了解，在创新上结合新冠疫情常态化背景，惠达卫浴研发了LED紫外线杀菌智能产品、免触感应产品和自动消毒产品等；为提升客户舒适体验，惠达卫浴研发了便捷操控产品、方便收纳产品及感应给皂产品；同时关注社会老龄化趋势，惠达卫浴布局研发了监测健康智能产品、适老配件等；洞察南方阳台柜市场情况，发现阳台蓝海，惠达卫浴积极创新材料，利用SMC材质作为柜盆，生产行业首创装配式阳台柜。

研发的投入也使得惠达卫浴取得高效的成绩。目前，惠达卫浴完成新产品设计165款，获得了德国红点、IF 等多个奖项。截止报告期内，惠达卫浴有效专利共计615项，其中新授权专利150项。此外，惠达卫浴在上半年新申请专利124项，其中发明专利16项，外观设计59项，实用新型49项。

智能智造时代，数据显示，惠达卫浴的智能卫浴系列产品也赢得了消费者的认可，截至2021年上半年，智能卫浴系列产品实现营收1.89亿元，同比增加102.24%。

多年来，惠达卫浴始终坚持自主研发，掌握多项核心专利，在行业内率先推出燃气恒温、太阳能恒温、防水锤冲击阀芯、防溢水装置等，其研制的智能卫浴系列产品，让消费者感受到智能、安全、健康与舒适，成为行业内绿色、健康、洁净理念的引导者。

“整体”看惠达，未来可期

创新、智能，只是企业生产发展的手段，成就百年惠达，百亿惠达（下称“双百惠达”）的必经之路。早在2017年，惠达卫浴进入二次创业的第二个五年，并正式启动了“整体化、智能化、生态化”三大战略。

整体化方面，2018年，惠达卫浴启动唐山总部生产基地建设，引进行业领先的自动化生产设备，为装配式住宅产品做强力背书；2019年5月，惠达卫浴唐山整体浴室项目正式投产，预计2021年底实现年产整体浴室15万套。

财报显示，今年上半年，惠达卫浴整体卫浴营业收入为5489.53万元，同比暴增370.95%。

在此前，惠达卫浴总裁王彦庆就向媒体表示，“惠达卫浴早就定下了‘整体化、智能化、生态化’三大战略，未来我们会持续优化战略方向，向‘双百惠达’奔赴。当下整体化趋势我们已经牢牢把握，成为惠达增长的有力武器。”

当然，“双百惠达”不仅仅是口号，惠达卫浴正在用行动表示。除了建立工厂外，也在不断丰富产品线。此前，惠达卫浴发布公告称，公司拟以不超过2亿元的货币资金增资北流市新盛达新型材料有限公司。本次投资的资金来源为公司自有资金，若惠达卫浴完成收购，将持有新盛达不低于70%的股权，成为其控股股东。